原标题：“固定收款”业务跨越周期
“从投资角度来看，纯债券基金很难跨越周期，尤其是在熊市中。作为资产管理行业的基石，固定收益投资必须解决周期性和资产价格比较问题，才能获得最终投资者的认可。”田弘基金固定收益机构投资部总经理蒋小丽认为，纯债券基金的业务模式需要优化。
蒋小丽认为，债券基金的定位应该以绝对回报为目标，控制退市率，让产品通过市场周期，为低风险投资者获得高于银行理财产品和货币基金的回报。田弘基金正在拓展的“固定收益”业务就是为了满足这类客户的需求。
瞄准绝对收入
田弘基金的“固定收益”产品是指以固定收益资产为配置主体、风险敞口不超过30%的权益资产的基金产品。投资策略以债券投资为基础，通过新投资、战略股票选择、主动股票选择、多资产策略和可转换债券策略获得债券资产以外的灵活收益。代表性产品包括田弘李咏债券、田弘增值收益、田弘安康益阳、田弘田丽等。
蒋小丽表示，“固定收益”产品通过配置一定比例的股权资产，可以更好地解决周期性波动的问题。投资收益的加厚也有利于提高产品的竞争力，投资者的持股体验更好。
在产品定位方面，此类基金以绝对回报为目标，追求长期稳定回报，控制退出，避免高波动性和高收益品种。以蒋小丽经营的田弘安康益阳为例，该产品定位为老年人理财工具，库存不超过30%。为了控制风险敞口，头寸中心通常在10%左右。自2012年11月成立以来，该基金已连续七年实现正回报。截至今年4月24日，自成立以来的总回报率为75.6%，年回报率为7.89%，为养老金投资者增加和保护资产提供了有效工具。
充分发挥田弘的商业优势
随着银行理财产品净值的转化，加上收益率的不断下降，面对万亿级的庞大理财市场，各种资产管理机构都在争夺“固定收益”产品的分销。去年相继成立的银行理财子公司也瞄准了这一领域。
蒋小丽认为，与我行财务管理子公司相比，公募基金在“固定收益”业务布局上更具优势，其在余额宝运作中的长期积累也为田弘基金做好“固定收益”业务积累了经验。在她看来，“固定收益”产品主要适合散户投资者、银行理财和保险机构。在银行理财和货币资金收益下降的趋势下，“固定收益”产品将承担终端客户稳定投资的需求。第一季度数据显示，田弘李咏和田弘田丽的规模分别比去年底增长了200%和274%。
蒋小丽表示，基于田弘余额宝的管理，田弘基金在固定收益投资方面有着深厚的积累。公司坚持稳健的财务管理理念，与追求绝对收益的“固定收益”理念相一致。目前，田弘拥有一支由50多名成员组成的强大团队，阵容强大，能力互补。在信用研究方面，田弘基金较早组建了大型信用研究团队，具有较强的信用评估能力，并连续两年积极投资债券，实现“零打雷”。
抓住收入增长的机遇
从主要资产配置的角度来看，蒋小丽认为当前债券市场是流动性驱动的市场，短期内货币政策不可能转向。另一方面，财政刺激力度将进一步加大，这可能对债券市场产生情绪影响。然而，从之前的财政刺激来看，货币政策将为债券市场保驾护航，不会改变其
在增加回报方面，田弘基金积累了丰富的“固定收益”策略，可以根据市场环境的变化提高投资回报。蒋小丽说，“债券的战略股票选择”、“债券的活跃股票”、“多资产战略”、“可转换债券战略”等。今年都有机会获得更高的回报，但每种策略在不同时期的效果可能不同。
“可转换债券在3月份之前有很好的增强效果。目前，优质股票和其他风险资产的整体估值较低，投资成本表现一般较好。此外，作为一种自下而上的特别清晰的资产，可转换债券的估值较低，而且阿尔法值很高，这使得超额回报更容易实现。对于当前的“固定收益”品种来说，这是一个更好的增加回报的策略。”蒋小丽说。
