不同地方救助风险暴露专家：谨防马太效应
《证券时报》记者王小玮曹琛
从今年开始，与国有资产远程救助相关的风险也在加速暴露。东方王力、甘井园和王素科技等a股公司都宣布，救援将会雷声大，雨点小。以东方王力为例。四川国有资产进入上市公司一年后，2020年4月15日，中国证监会发布调查公告，将此次交易中隐藏的巨大深坑公之于众。
事实上，除了个案风险，业界更担心其他地方的纾困所带来的宏观问题。丁鑫资本董事长张驰表示：“其他地方的救助可能会加剧发达地区和不发达地区之间经济实体的马太效应。欠发达地区的政府和财政资金正在流向发达地区，这将导致欠发达地区的企业更加缺乏资金。”
新时代证券首席经济学家潘向东也赞同这一观点。“一方面，异地救助可以优化国有资金的使用，提高其配置效率，优化其产业布局，实现资源整合，促进产业升级；另一方面，也会有“马太效应”，即好的项目会得到更多的资金，而差的项目可能会被忽略，仍然面临解困的问题。”
业内也有人担心非现场救援浪潮中的“追赶”会带来负面影响。中国(深圳)综合开发研究院金融与现代工业研究所所长刘认为，如果国有企业盲目扩张规模，用救济的名义来刷“存在感”，或者民营企业带着“甩手掌柜”的心态搭便车，那么技术创新、增强竞争力、提高上市公司质量又如何？
对外贸易经济合作大学公共政策研究所的首席研究员苏培科也担心，在其他地方的救助过程中，不排除会出现新的情况，即在需要喂养股票的地方，增量做得不好。“非现场救援能否奏效，取决于国有资产的资本运营能力能否提高。如果把信息带进来并设立一个摊位是不好的，结果可能是苍蝇和鸡蛋被打了。”
今年4月初，在国务院联防联控机制召开的新闻发布会上，银监会副主席周亮介绍，中小银行在聚焦主业的同时，要坚决扭转偏离主业、盲目追求速度和规模的发展模式，回归源头，深化地方性和下沉性服务，特别是加强社区和县域金融服务，严格规范异地经营。那么，有必要限制不同的纾困资金模式吗？
潘向东认为答案是否定的，“中小银行，尤其是县级银行，要关注自己的主营业务，增加对中小企业的信贷。这将有助于提高货币政策传导效率，避免非现实现象。然而，纾困基金不同于中小银行的同业业务。纾困基金面临保持和增加价值的压力。如果地方项目稀缺，它只能投资于地方项目，这可能导致资金配置效率低下。保持和增加国有资金价值的最好办法是拯救它们，促进民营企业保持活力。最好的办法是坚持市场化原则，通过市场化提高救助资金的使用效率，最大限度地整合资源，优化当地产业布局。”
另一方面，刘认为有必要对救助资金的安置方式进行必要的限制。“这并不是说不允许来自其他地方的救济。更确切地说，是引导救助方式的资金化和规范化，引入具有市场运作能力的机构作为实施平台。特别是，日本政府可以向西方学习
光大银行金融市场部分析师周也表示，任何救助，包括其他地方的救助，都只是针对民营企业的，民营经济的长期改善需要依靠制度建设。“特别是在新的冠状肺炎流行的背景下，有更强有力的政策来阻止它。一是帮助困难和高质量企业度过难关的救济政策。二是保护企业生存和发展机会的经济支持政策。”
