原标题：原油QDII基金份额飙升，投资者“抄底”至“深盘”
近期震荡的国际油价，给投资者上了刻骨铭心的一课。
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除了因突然出现“负面”局面而引起争议的中国银行原油财富之外，原油QDII基金也是被复制到底部的热门产品。现在，投资者“抄底”的记录是什么？
抄底原油被深套
QDII基金是国内投资者参与原油投资的主要方式之一。自3月份国际油价暴跌以来，国内投资者抄底热情高涨，他们直接购买了所有场外原油QDII基金，并暂停了认购。
该基金的第一份季度报告揭示了抄底者的“疯狂”。据风能统计，第一季度7只原油QDII基金的股票增加了135.02亿股。
从增持股来看，南方原油涨幅最大，净增39.36亿股。华安标准普尔全球石油和嘉实原油紧随其后，分别增长24.13亿英镑和21.58亿英镑。
从股票增长率来看，嘉实多原油以近33倍的增长率排名第一。今年年初，该基金只有6606万股，第一季度末达到22.24亿股。此外，南方原油、诺安油气能源和华安S&P全球石油的份额均增长了12倍以上。
投资者没有想到的是，自下而上被换成了“不断下跌”。自3月份以来，原油QDII基金已经撤出。根据风能统计，截至4月21日，此类产品的平均跌幅为34%。其中，易方达原油、南方原油和伽师原油跌幅居前，回撤幅度超过50%。如果投资周期延长至今年年初，原油QDII基金的整体表现将更差，平均跌幅高达50%。
警惕场内风险
在非现场寻底的限制下，现场成为另一个主要战场。资金的涌入使得原油基金的溢价居高不下。
4月23日，南方原油宣布二级市场交易价格近期大幅波动。特此提醒投资者注意二级市场交易价格波动的风险。如果他们盲目投资，他们可能会遭受重大损失。
公告强调，除了基金份额净值变动的风险外，二级市场的交易价格还将受到市场供求、系统性风险和流动性风险等其他因素的影响，这可能导致投资者面临损失。
同一天，嘉实原油、义方达原油和华宝标准普尔油气也在交易所发布了价格波动通知。
风险警告并非没有根据。根据4月23日的收盘价，市场上的7只原油QDII基金都表现出不同的溢价。其中，义芬达原油和南方原油的现场溢价均超过90%，伽师原油的现场溢价也接近70%。
历史上首次出现的负油价让投资者称之为“永生”！北京时间4月21日凌晨，5月份WTI原油期货合约价格大幅跌至每桶-40美元左右。第二天，WTI原油期货经历了报复性反弹，盘中上涨40%，最终上涨19%。
这是否意味着，在经历一次大的下跌后，现在是时候进行自下而上的调整了？
众所周知，投资者只能参与场外交易，而不能解除场外交易。目前，现场原油基金基本上有明显的溢价。
济南金鑫基金评估中心研究员程英告诉记者《国际金融报》，一旦相关基金从场外申购中释放出来，场内和场外的巨大价差肯定会吸引资金套利。在此之前，欧洲自由贸易区原油基金短暂发布了为期两天的认购。即使每个账户的每日限额是500元，它仍然吸引了许多套利基金，导致交易大厅持续下跌。
因此，不太推荐程英参与现场底油基金。如果投资者必须参与，因为油价存在许多不确定因素，即使当前油价因持续下跌而释放了一定的市场风险，投资者也不适合一次性投资。应选择较低溢价的基金，采用批量投资，这是有益的
那么，持有场外原油基金的投资者应该如何操作呢？你是想继续持有这些股票，还是想将它们转换成股票进行套利？
韩玮认为，由于交易所的溢价，持有场外原油基金可以在交易所转换成股票，并积极保持在低位。由于场外认购暂时不可用，因此没有必要急于套利，等待公开认购或油价回升后再溢价出售。
“目前，原油QDII基金的场外市场份额需要2个工作日才能转移到市场。在此期间，如果基金净值的跌幅扩大，还将推动二级市场价格继续下跌，而场内寻底基金的进入和退出也将影响溢价。”程英建议，如果目前持有的场外交易基金具有较高的场外溢价，通过转而进行场外套利，有可能在短期内获得更多利润。如果场外交易基金的现场溢价相对较低，想卖出的可以直接赎回。
后市看法分化
业内人士对原油的未来有不同的看法。
南方石油基金经理黄亮表示，油价持续下跌在一定程度上释放了市场风险。预计石油价格在短期内将呈现高度波动性。建议关注供给方面有利条件的释放、各国的疫情以及下一步的财政刺激政策。一旦投资者恢复了对经济增长的信心，或者达成了停产协议，油价很可能会回升。
韩玮也很乐观：“原油期货价格的负值导致极度恐慌。不仅风险已经完全释放，而且原油价格已经低于全球石油生产成本的中位数。显然，低油价是不可持续的，中长期油价肯定会回升至合理水平。”
"现在判断风险是否完全暴露还为时过早。"一家商业银行的高级经济学家卜振星向记者《国际金融报》指出，原油市场的价格主要由供求关系决定。目前，受疫情影响，世界主要国家生产和生活停滞，原油需求大幅减少。从供应方面来看，中东和俄罗斯3月份增加了产量，导致原油供应大幅增加。后期的供应情况将取决于主要产油国能否达成减产协议。“考虑到当前的疫情和原油供应的不确定性，未来市场的原油价格将保持相对波动。”
布振兴认为，基本面不支持原油价格的强劲反弹，主要是由于技术的反弹。“目前，最大的区别是基本面是看跌的，而技术方面已经处于底部。经过前期的大幅调整，应该说已经消化了一些风险，但现在谈底部还为时过早，因为疫情和原油供应仍需在底部观察。”
程英表示，由于不确定的需求预期和严重的库存积累，闲置储存空间的短缺正逐步迫使上游生产商削减原油产量。石油市场的短期压力仍然相对较高，可能会继续处于磨合期。有必要继续关注欧美复工速度、产油国实施减产协议的力度以及美国页岩油生产国的减产计划。
记者 蒋金丽
