自今年年初以来，股票爆炸基金不断出现。昨日，两个爆炸式产品出现在摊销成本法的债务基础上，初步筹资规模达到80亿元左右。上半年末，摊销成本法的债务基础有望成为分销市场的新亮点。
基于债务的摊销成本法的爆发
两种产品筹集了近160亿英镑
昨日，中国人寿和普银安盛基金均宣布以摊余成本建立其合法的债务敞口基础。其中，中国人寿及其66个月定期开放基金募集资金80亿元，浦银安盛浦嘉87个月定期开放初始融资规模也达到79.9亿元。
据记者统计，自今年年初以来，已有6只法定拆放债务资金按摊余成本计算，初始融资规模超过50亿元，分别来自华安、博斯、民生加拿大银行等基金公司。这些产品大部分是在今年1月发行的。
5个月后，摊销成本法的债务基础再次出现。对此，北京一家中型公开发行市场部负责人表示，在资产管理市场净值转型的背景下，对收益和波动有量化评估要求的机构基金更喜欢这种产品形式，银行自营和保险资产管理对这种债务基础有强烈需求。
据负责人介绍，她的公司擅长固定收益基金投资。在第一季度，她申请了一家机构定制的分期偿还成本法的债务基础，目前正在等待批准。
从目前申报基金的开放期来看，主要有39个月、66个月和88个月，最长可达123个月。投资采取“持有到期”的策略。业内许多人表示，该机构定制了摊销成本法的债务基础，主要是为了稳步增加资金的价值，并对产品的投资范围和期限有具体要求。
北京一位业绩突出的债务型基金经理表示，新的资产管理条例实施后，以市值计价的产品可能会导致一些银行和保险机构的财务报表出现波动。采用摊余成本法进行估值可以稳定波动，保持中期和长期财务报表的稳定性，这是机构资金的核心需求。大部分相关基金都设计了长期封闭的运营期，锁定中长期投资收益。
上述北京中型公开发行市场部门负责人也表示，一般来说，债转股的投资限制比开放式产品更严格，比如，规定持仓债券到期，不允许区间操作，不追求资本收益。相应地，产品收入将低于普通债务基础，机构基金的主要目的是稳定运行。
下半年，可能会达到分配的高峰
今年以来，已批准29个摊余成本法定债务基础，26个已批准但尚未发行。此外，截至6月29日，已有39家基金公司申报了今年46个法定摊余成本债务基数，这意味着法定摊余成本债务基数将在下半年集中推出。
一位来自北京中型公开发行市场部的人士表示，该基金将在获批后半年内发行，延迟发行将对同一家公司宣布的新产品产生影响。摊销成本法的负债产品是资本量大的机构定制的产品，所以一般来说设立基金并不困难。上半年获得“批准并准备投入使用”的产品将在下半年集中投放市场。
但是，从投资角度来看，很多业内人士认为，债券市场受短期情绪影响，中长期利率叠加债券收益率不高，因此这类产品的收益率可能不太好。
博塞拉首席宏观策略师魏
Wind数据显示，截至2019年底，有26个具有可比数据的摊余成本法债务基础(按股权合并计算)，机构基金平均持股比例高达89.34%。
据了解，根据新资产管理条例的要求，金融机构应实施资产管理产品的净值管理。符合下列条件之一的，可以按照《企业会计准则》的规定，以摊余成本计量：一是资产管理产品关闭，投入的金融资产以收取合同现金流量为目的，到期持有；二是资产管理产品封闭，被投资金融资产暂时没有活跃的交易市场，或者活跃市场没有报价，公允价值无法通过估值技术可靠计量。
据上述北京基金公司市场部负责人介绍，随着新的资产管理制度的打破和资产管理产品的净值转化，摊余成本法基金产品已经成为市场上相对稀缺的品种，这对擅长固定收益投资的债券型基金和基金公司是有利的。在未来几年，这一领域将会有持续的市场需求。
