原标题：市场震荡跷跷板绝对收益策略基金亮点配置价值来源：上海证券报
在当前股市大幅波动、债券市场回报下滑的市场环境下，一些对冲基金正专注于可以获得、攻击和撤回的绝对收益产品。业内人士认为，绝对回报策略产品的风险和回报介于股票和债券之间，对于提款容忍度低、回报要求稳定的投资者来说，这是一个更好的配置工具。
据了解，该类基金以绝对收益为管理目标，其投资策略的关键在于大类资产的配置，主要分为三类：一是构建以保险策略为主的投资组合，即投资初期固定收益资产的配置比例较高，积累了足够的安全缓冲后，转向较为激进的风格，以获得较高的收益。第二是保持相对固定的低股本头寸。第三，基金经理在规定的范围内分配大类资产，并通过减少下跌市场中的股票头寸和增加上涨市场中的股票敞口来获得绝对回报。
从统计数据来看，这类产品往往具有很强的性能可持续性，特别是在市场下滑的环境下，退出范围相对可控。以安盛的稳定增值弹性配置为例，该基金2015年至2019年的年回报率分别为5.2%、8.78%、5.1%和11.4%，连续四年实现正回报。此外，2016年3月成立的长城新首选混合动力车A在2017年至2019年的三年里也实现了正回报，年回报率分别为9.27%、4.81%和10.82%。其中，2018年沪深300指数下跌25.31%。
华宝证券(Huabao Securities)在一篇研究论文中表示，股票头寸的时机是否准确，尤其是下跌的市场能否及时避免，通常是绝对回报策略基金成功的关键因素。
华宝证券在分析长城新选择的混合基金的头寸变化时表示，该基金成立初期，股票市场曾长期震荡，基金主要通过固定收益资产积累安全缓冲，以维持较低的股权头寸。在2017年股市大幅上涨的过程中，其股票头寸大幅增加，从而为基金获得了向上的弹性收益。在2018年的熊市中，基金经理果断地将其股票头寸降至零，成功避免了2018年股市的大幅波动。
在新披露的该基金第一季度报告中，Anson在回顾今年第一季度的运营时表示，考虑到疫情对经济的影响以及合理和充足的流动性，该基金适当延长了期限并增加了配置杠杆。在信贷策略方面，基金继续坚持高等级、中短期策略。
“在股权方面，自1月底以来，我们一直保持谨慎，大幅减少了我们的股权头寸，并大幅减少了我们的可转换债券。”安森稳定增值灵活配置基金表示。
(责任编辑：康博)
