股市震荡和“固定收益”基金突然上涨 谁是赢家?

2020-04-27 09:14 来源:中国基金报

今年一季度,在新一轮“皇冠肺炎”疫情和国内外股市大地震的影响下,业绩稳定的“固定收益”品种数量激增。根据该基金第一季度的报告数据,稳定产品的整体规模迅速扩大,如擅长对冲策略的二级债务基础(股本头寸较低)和量化对冲基金。一些优秀的基金甚至在第一季度规模扩大了一倍,甚至出现了数百亿美元的资金净流入。

第一季度,“固定收益”的规模飙升,人们开始追求性能优异的产品。

数据显示,截至第一季度末,305个二级债务基础的总规模为3829.8亿元(合并a股和a股计算),较去年年底增长近1200亿元,增幅为43.5%。其中,EFSF的三个二级债务基础,即宇翔回报、稳健回报和宇峰回报,一季度共吸引284.23亿元,位居二级债务基础增长前三位。易方达裕祥公布第一季度收入大幅增长111.47亿元,最近一季度收入增长161.43亿元,增幅为3.2倍。

此外,广发巨信、工银瑞信工业债、银华视力等新增资产也超过50亿元。这些基金中的大部分今年的收益率在2%到5%之间,并赢得了回报稳定、撤资相对较低的基金的青睐。

除了二级债务基础之外,尽管许多量化对冲基金定期开放或实施大规模购买限制,但这类产品在巨大的股市中心的稳定表现也导致了基金的净购买。数据显示,第一季度18只量化对冲基金的总规模达到238.77亿元,增幅超过40%,全年平均回报率为2.76%。

其中,华泰百利的定量回报率、广发对冲套利和海通阿尔法对冲在第一季度都翻了一番,年回报率大多在2%至6%之间。

所谓的“固定收益”品种主要是基于债券资产获得相对稳定的回报,同时通过策略配置风险资产和加厚回报。通过合理配置股票和债券的比例,提取“固定收益”品种,提升投资体验。

针对一季度“固定收益”品种的快速增长,逸方达混合资产投资部总经理助理、逸方达裕丰回报基金经理张亚军表示,今年一季度以来,货币政策持续宽松,压低了债券收益率水平。纯固定收益资产更难满足客户的回报需求,而纯股权资产本身波动很大,这使得投资者,尤其是那些不善于把握时机的投资者,很容易追逐和抹杀。因此,二级债务基础等“固定收益”产品,作为一种可以分享股票债务市场机会,同时可以通过股票债务头寸控制风险和回报的产品,取得了快速增长。"目前,这一趋势仍在继续."

广发基金还表示,第一季度“固定收益”产品快速增长的重要驱动力是股票和债券的相对性价比。股市估值处于相对较低的水平,而债券市场收益率处于历史低位。固定收益投资者的股权资产配置是一个合理的反应,预计将继续。

北京一家大型公开发行固定收益业务的负责人还透露,该公司二级债务基础等“固定收益”产品的规模在第一季度也翻了一番,这与产品表现和定位、渠道、投资者偏好、市场推广力度等多种因素有关。“但核心是做好产品的稳定性能,然后进行持续营销,这样才能形成规模和性能的良性循环。”

市场配置需求为长期增长释放巨大空间

在谈到“固定收益”产品的市场需求和未来增长空间时,业内许多人表示,机构和个人稳定的投资需求的存在将催生“固定收益”产品的发展空间,公共资金将在这一领域发挥更大的作用。

张亚军说,驻地部门代表

然而,在CGB基金看来,从未来市场需求的角度来看,机构投资者和个人投资者都逐渐显示出对“固定收益”产品配置的需求。

该机构分析称,一方面,新的资本管理法规打破了新的交易规则,促进了银行理财产品的净值转化。在债务方的刚性压力下,代理基金在承担一定风险的前提下,积极寻求增加投资收益的策略。“固定收益”产品的认可度正在提高,对这类产品的配置需求也在不断释放。另一方面,个人投资者对回报相对稳定的产品需求旺盛。个人投资者的需求是在控制撤资的同时“战胜通胀”。后者的实际含义是介于通货膨胀和M2增长率之间的中等财富增值速度。然而,为了留住个人投资者,管理者需要灵活配置大类资产,以有限的退出量实现长期复合增长率,而不是盲目增加风险。

广发基金表示,从长远来看,通过股权债券资产的均衡配置和利用股权债券的跷跷板效应,可以有效分散风险,改善投资者的持有体验,促进资金的长期配置。因此,“固定收益”产品的市场需求将长期存在。同时,与总资本管理板块和居民更广泛的金融需求相比,“固定收益”产品仍然只是一个小的子集,有很大的长期增长空间。

然而,在每次公开发行扩大“固定收益”类别的同时,银行财务管理和银行财务管理子公司也在积极开展稳定净值产品的推广,多策略投资积累的公开发行基金将在这个市场上拥有更多优势。

广发基金认为,对“固定收益”产品的管理可以从上到下分为重大资产配置、行业配置和个股挖掘层面的投资决策。在此基础上,产品的长期表现也取决于良好的风险控制和超额回报。公共基金有丰富的经验。同时,公开发行基金一直是可转换债券、固定增值、新市场等的主要参与者。正是基于上述原因,公开发行基金可以更好地利用主要的资产配置方法,为不同的投资者提供满足其风险偏好的各种基金产品。

表1:今年第一季度一些快速增长的“固定收益”产品清单

(责任编辑:康博)