受全球新皇冠肺炎疫情和海外市场波动加剧的影响，今年一季度a股市场的投资难度明显高于2019年。一些第三方机构的监测数据显示，今年第一季度国内私募股权产品的总体投资回报率为“六亏四盈”，一些明星私募股权机构在今年前三个月遭遇“滑铁卢”。
与此同时，主流私募股权机构也在从三个方面寻找策略和资产组合的变化：选择个股，适时调整头寸，在判断未来a股的市场变量和投资困难时进行适当的自我保护。
性能上的显著差异
私募网近期的股票私募产品业绩监测数据显示，今年以来，国内股票私募机构的业绩出现了明显分化。该机构监管的9371种私募股权基金产品仅成立3个月，第一季度平均回报率为-1.68%。其中，正收益产品数量为3823个，占40.80%，即第一季度国内私募股权市场整体亏损6个，盈利4个。
数据显示，该机构监控的私募股权产品的平均小额亏损为2.08%。从正态分布来看，一季度业绩主要分布在机构统计的-4.08%至3.46%的股票私募中。
根据一家三方机构4月16日向《中国证券报》提供的大中型知名国内私募股权投资业绩统计数据，在今年一季度国内私募股权投资整体表现不佳的背景下，知名私募股权投资机构的整体投资回报率相对较低。截至4月3日(一些产品的最新净值日期为3月27日)，在已经成立三年的39个明星私募典型股票策略产品中(总共涉及36个大中型知名私募)，今年迄今只有11个产品实现了正回报，占比不到30%。
其中，三星私募股权战略产品今年损失超过10%，15种产品的净值今年缩水超过5%。以上海明星私募为例，有两个规模超过50亿元的大型明星私募代表产品，今年亏损超过10%。
调整投资策略
鉴于最近a股投资的难度显著增加，许多一线私募基金正在积极寻找更有效的投资策略，以平衡回报与风险之间的关系。“优化个股”、“适时调整头寸”和“适度防御”逐渐成为现阶段许多主流私募股权机构的三大投资点。
李畅资产董事长鲍晓辉表示，a股市场的整体估值处于历史底部，应该是战略乐观而非悲观。然而，抑制短期市场风险偏好需要谨慎对待。在头寸管理方面，为了避免上市公司第一季度业绩的风险，私募将等到第一季度业绩公布后，再提升其股票头寸。在4月和第二季度的个股选股中，医药、消费和防疫新基础设施等业绩稳定增长的优质上市公司依然乐观。
赵万资产总经理表示，在当前欧美经济衰退阶段引发的新一轮皇冠肺炎疫情下，为应对诸多不确定性，a股整体应留有空间，并保持适当的防御。但是，在投资方向上，我们应该坚持“长期主义”，即更加注重长期的产业趋势和结构。
私募网络未来之星基金经理夏认为，决定a股投资成败的关键不在于头寸的调整，而在于个股的选择和头寸的及时调整。根据傅的变化
