董登新：让顶级蓝筹股远离垃圾股
让一流大蓝筹远离垃圾股
——大市值应靠股价支撑而非股本
武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新教授
在新股发行登记制度改革、新退市制度的“三废”改革(取消“暂停上市”、取消“恢复上市”和取消“重新上市”)以及新的三级遴选机制即将实施的背景下，“一元退市标准”变得辉煌并显示出巨大的威力。投资者的风险意识和“用脚投票”意识已经完全觉醒。a股价格信号正在回归正常，股价洗牌已经全面展开，股市资源配置功能日益凸显。这是制度的进步，也是投资者的觉醒和成熟。
俗话说：有什么样的制度，就培养什么样的投资者。这是真实的事实！
过去，a股首次公开募股审批制度“很难上市”，也很难达到市场的最高水平。例如，首次公开募股的门槛非常高，而首次公开募股的队伍需要两到三年的时间。然而，只花了几个月就完成了壳购上市，这直接导致了机构套利。结果，大量空壳公司介入空壳收购和空壳投机游戏，以获取巨额利润。大量机构和牛三带领广大股东追随空壳投机和空壳赌博的潮流。垃圾股票的空壳资源价值飙升。垃圾越多，投机越猖獗，垃圾越多越光荣，a股价格信号被严重扭曲。许多垃圾股票被抢购一空，它们的股价远高于大量蓝筹股。当创业板在2012年首次推出“一美元退市标准”时，它几乎成了市场上的一个笑话。一些人甚至认为，一美元退市标准是一种浪费，a股公司永远不能退市，因为“一美元退市标准”。这是所谓“上市难，退市难”的真实写照。
如今，a股首次公开发行(IPO)登记制度“让上市变得更容易”，也“让退市变得更容易”。由于新股发行登记制度的审核周期从过去的两三年缩短到只有三到四个月，新三级选择的上市公司可以不通过新股发行渠道直接切换到沪深两市，新股发行成本大幅降低，新股发行审批金额大幅下降。因为“容易上市”，垃圾股的壳资源价值跌到了地板上，一文不值。结果，垃圾股变成了“过街老鼠”，每个人都大喊要打败它们。今天垃圾股的股价只是更低，没有最低价值，尤其是新退市制度的“三废”改革，使垃圾股无处藏身，只有死路一条。空壳投机和赌博游戏已经成为笑话，没有人关心。事实上，股东是最聪明的。该系统有望改变市场生态。这就是我们所说的“有什么样的系统，有什么样的投资者”如今的a股市场不再是“垃圾越多，投机越多”，而是“垃圾越多，运行越快”。在那些日子里，越是垃圾，越是投机。这是股东的“集体行动”。今天，垃圾越多，它跑得越快。这也是股东的“集体行动”。
是“一美元退市标准”让垃圾股票“跑得很快”吗？还是垃圾股“跑得很快”，达到了“一美元退市标准”？事实上，两者都不是，但游戏规则已经改变了人们：高效率的IPO登记制度和高效率的新退市制度，这是游戏规则的方向，这是制度改革的动力！
一美元退市标准是最市场化的退市标准。它赋予投资者一项神圣的权利来决定是否应该将一只垃圾股票摘牌。在没有行政干预或外部力量的情况下，完全由股东主动“用脚投票”。这就是体制改革的魔力！
2019年是“一美元退市标准”首次亮相的第一年。虽然退市标准从2012年开始实施，但它只是一种制度装饰。在2019年，大约有8家a股公司被1美元债券赶出了市场
显然，随着a股价格信号逐渐回归正常，1元股已成为“一元退市概念股”，2元股已成为1元股的后备力量。目前，有近100 1元股份，而2元股份已经达到170多。
然而，我们发现在20大a股市值排行榜中，实际上有2 3元和2 4元的股票。它们的股价离垃圾股只有一步之遥，这与其大市值股、大蓝筹的身份极不相称，很显然，这样的股价水平是很不体面的！这也是十分尴尬的！
其中，两个3元股份是中国农业银行和中国银行，而两个4元股份是中石油和中石化。这四家公司都是大市值股票和大蓝筹股。它们都是中国的航母级中央企业，而中国农业银行和中国银行实际上是世界十大银行之一！
事实上，美国10大股票不仅在工业上领先，而且价格也极高。
截至2020年6月9日，共有四家公司市值超过9000亿美元。它们是苹果(14，904亿美元)、微软(14，393亿美元)、亚马逊(12，972美元)和谷歌(9，940亿美元)。相应的股价分别为343.99美元、189.8美元、2，600.86美元和145.16美元。这是一流的蓝筹股价格风格！
从我国市值最大的上市公司名单(按总股本计算)来看，钟健工农、中石油、中石化四大国有银行的总市值应该在前列。六大央企的大市值股都有一个共同特征：股价极低，总股本极大。截至2020年6月9日，工行a股收盘价为5.26元，农行为3.42元，中行为3.51元，建行为6.43元，中石油为4.35元，中石化为4.29元，均低于7元。
从总股份来看，六家央企的总股本超过1000亿股，也是世界上唯一的一家。其中，工行的总股本最高，为3564.06亿股，其次是中国农业银行，为3499.83亿股，中国银行为2943.88亿股，中国建设银行为2501.1亿股，中石油为1830.21亿股，中石化为1210.71亿股。如此统一的超级总股本！
这表明A股公司总市值是与其总股本挂钩的，大多数超大市值股一定是超级大股本。与此相反，美股大市值却是依靠业绩和股价来支撑的。
在美国股市市值最高的十只股票中，它们的股价都在100美元以上，其中苹果公司的股价为343.99美元，微软公司的股价为189.8美元，亚马逊公司的股价为2600.86美元，谷歌公司的股价为1456.16美元。此外，伯克希尔哈撒韦公司的股价高达293，955美元，市值排名第六。然而，这五只美国股票的总股本不到100亿股。
在美国股市市值最高的六只股票中，它们的总股本为：微软75.83亿股，苹果43.34亿股，亚马逊4.99亿股，谷歌6.83亿股，脸谱285亿股，伯克希尔哈撒韦24.3亿股。
因此，从国际惯例的角度来看，如果中国工农建筑公司的四大国有银行和两桶石油的股份想要远离垃圾股，并与它们作为大央企、大市值股和大蓝筹股的身份相匹配，只需要一个简单的动作就能立即改变它们的股价形象。这就是“缩股”，即以10: 1的统一比率缩股，他们可以让自己的股价大幅度反转，进入一流的大蓝筹股行列，远离垃圾股！
以中国工商银行为例(见下表)。只要总股本减少10倍，股价就可以增加10倍，超过50元。它将立即进入真正高价股票的行列，成为与大型蓝筹股相匹配的形象。
注：表中财务数据为2019年度报告数据。
以此类推，中国农业银行、中国银行、建设银行、中石油和中石化的总股本将从1000亿元减少到100亿元，同时它们的股价将能够超过30元，不再与垃圾股挂钩。显然，这绝不是一个“面子工程”，而是更符合世界各大银行和中央企业的地位和地位。这样的股价也是大蓝筹股应有的尊严和风格。
从我个人的观点来看，以上建议仅供参考
