原标题：创业板前第一兄弟终止上市。告别乐视后成长型企业市场路在何方？
宝石
据深交所消息，Letv.com和金亚科技均于5月14日在创业板上市。其中，乐视因2018年底净资产为负而被暂停上市。但由于2019年末净利润、非净利润扣除和负净资产等问题，符合终止上市条件。经过长时间的等待，乐视无法逃脱退市的命运。
乐视自2010年上市以来，已经上市10年。在此期间，乐视的股票市值飙升至1700亿元，成为创业板的第一兄弟。然而，好日子并不长。乐视取得辉煌的历史数据后，很高兴乐视陷入了深深的商业困境，甚至企业危机。过去过度扩张的生态系统和实际控制者的诸多问题的暴露，加速了乐视风险的集中暴露。
只花了四五年就从辉煌跌到了低谷。2020年是乐视上市的第十个年头，但却陷入了终止上市的境地，这不可避免地让投资者感到遗憾。然而，面对一个上市公司，曾经有一个大规模的系统，但现在它已经触及终止上市的条件。对于280，800名股东来说，这无疑是一个沉重的打击。如何最大限度的挽回损失是股东们最需要考虑的事情。
今天，乐视已确认其退市。按照程序，乐视股份进入退市期后，深交所将在退市期结束后退市。值得一提的是，对于很多投资者来说，乐视仍有可能被复活或重新上市，但从目前情况来看，乐视的股票在退市后无法重新上市，未来乐视乌鸦变成凤凰的可能性越来越小。
乐视退市也是成长型企业市场的一个里程碑事件。目前，创业板市场正在积极推进注册制度改革。作为一项高度市场化的发行制度，注册制度本身不仅需要简化发行流程，提高发行效率，还需要加强退市效率，实现市场优胜劣汰。
自创业板成立以来，这一时期上市的股票数量非常大，创业板的容量规模也迅速扩大。然而，自10年前创业板成立以来，退市率低得可怜，即使是被迫退市的创业板上市公司也很少。在创业板注册制度实施的背景下，投资者最关心的是，一方面，未来创业板的退市条件是否会大大简化，从而达到提高创业板退市率的目的；另一方面，创业板股票，尤其是部分已被迫退市的创业板股票退市后，投资者能否获得相应的债权，债权的效率和先决条件的确定能否进一步优化等。
既然我们要推进创业板的注册制度改革，这些问题自然需要考虑。从创业板的角度来看，提高优胜劣汰的效率并不一定是坏事。在创业板实施注册制度后，未来创业板可能会带来更多优质或稀缺的上市资源，丰富投资者的投资选择。然而，不可否认的是，在全面实施注册制度的背后，不可避免地会出现市场供给增加、变相扩张等问题。在资本市场有助于实体经济的同时，如何重振创业板的投资活力，引导新资金的进入，将直接影响创业板的融资效果和投资活力。
乐视终止上市基本符合市场预期。然而，作为创业板的前第一兄弟，乐视的退出不可避免地让投资者感到遗憾。或许，在未来的退市和整合期，这将是乐视投资者抛售股票、减少损失的一个机会。对于上市公司来说，如果他们没有条件在未来重新上市，那么未来翻身的希望将非常渺茫。即使他们进入三板市场或经历漫长的等待，他们也不一定会获得可观的结果。
Letv.com和金亚科技终止上市的背后，其实是对创业板上市公司的一个警醒。对于任何一家上市公司来说，即使处于辉煌的发展时期，仍然有必要牢记乐视和金亚科技的经验和教训。随着未来创业板注册制度的加速到来，创业板市场不可避免的会加快未来重大洗牌的进程。基金还将加快向高质量创业板企业的转移。对于许多创业板上市公司来说，仍然有必要防范边缘化的风险。
