原标题:数百亿的商誉不会阻碍美的集团的收购；由于2018年的商誉风暴，后者的7.43亿股将亏损2.39亿股
3月25日下午，和康新能源宣布控股股东上峰集团有限公司(以下简称上峰集团)和刘金成拟向美的暖通转让2.09亿股上市公司股份。同时，根据表决权委托协议，公司实际控制人叶锦武、上丰集团还将5574.73万股表决权委托给美的暖通。
交易完成后，美的暖通空调将控制和康新能源23.73%的投票权，成为公司的控股股东。美的集团将成为上市公司的间接控股股东，何香健将成为新的实际控制人。
股权结构显示，美的创始人何香建直接持有美的集团0.64%的股份，通过美的控股有限公司间接持有美的集团30%以上的股份。在供暖和通风方面，美的集团持有90%的股份，而佛山美的空调产业投资公司持有剩余的10%。
这笔交易的总价格是7.43亿元。美的暖通空调将在进入和康新能源后更换和提名4名非独立董事。美的暖通空调还将提名总经理和首席财务官等重要职位的候选人。
此外，自股份转让之日起6个月内，新控股股东还将清理和康新能源的相关资产和业务，并决定是否剥离和康新能源的相关资产或业务。
数百亿商誉无碍美的集团收购步伐
美的集团指出，禾康信能的核心业务包括工业变频器和伺服系统，属于电气工业控制领域，是工业互联网架构中与工业自动化密切相关的核心控制系统。随着中国工业自动化水平的不断提高，在产业升级、节能改造和国家大力推进包括工业互联网在内的新基础设施的背景下，工业变频器和伺服系统面临着巨大的发展机遇。禾康信能的高压和低压变频器有助于加快美国大型中央空调的变频过程，增强其相对于传统固定频率产品的竞争优势。同时，借助美的集团在暖通空调和建筑控制领域的优势资源，新的应用领域将进一步拓展。
拥有近290亿人民币商誉的美的集团仍未停止收购。然而，值得注意的是，大致而言，此次交易中，和康新能源的定价约为每股3.56元，比3月25日每股3.38元的收盘价高出约5.3%。这是一次低溢价收购，对美的集团来说风险相对较小。然而，如何解决他们的善意仍然是美的集团不可回避的问题。
美的集团自成立以来经历了几次重大收购。从2008年(持有28.94%的股份并成为最大股东)到2014年，美的集团持有小天鹅52%以上的股份，并获得了小天鹅的商誉。然而，小天鹅2014年至2017年的净利润分别为6.98亿英镑、9.19亿英镑、11.75亿英镑和15.06亿英镑，复合增长率为21.20%。长期以来，自由现金流一直高于净利润。因此，当年13.6亿英镑的溢价实际上已经收回，不存在减值风险。
2016年，美国收购了东芝的家电子公司TLSC，产生了近27亿元的商誉。目前，尚不清楚TLSC商誉是否需要减值准备。
美的集团商誉中最重要的部分来自于2017年初对德国工业机器人巨头库卡的收购，形成了约222亿元的商誉。根据库卡2018年的财务报告数据，2018年税后利润仅为1660万欧元，同比下降81.2%。然而，昨天，库拉宣布了其2019年财务报告。去年，该公司的营业收入为31.9亿欧元，同比下降1.5%。EBIT税前利润为4780万欧元，同比增长39.4%。
目前，受疫情影响，各行业受到很大冲击，尤其是国内汽车市场产销大幅下滑，可能对库卡未来业绩产生负面影响。因此，这也是必要的
相比之下，与美的相比，美的收购目标——合康新能源的整体规模较小。公司的三大主要业务是高端节能设备制造、节能环保项目建设和运营、新能源汽车总成配套和运营。其中，公司在工业变频器领域处于领先地位。
然而，2018年，由于商誉减值4.2亿元，和康新能源出现净利润亏损2.39亿元。然而，根据和康新能源此前发布的2019年业绩公告，该公司去年实现营业收入13.05亿元，同比增长8.15%。净利润2360万元，同比增长109.95%，每股收益0.02元。2018年商誉减值后，公司收入似乎逐渐回归正轨，但在目前股价不到4元的情况下，其市盈率仍为177倍。鉴于疫情对经济的影响，该公司今年上半年的财务数据可能会继续面临考验。
