原标题:股价创下七年来的新高。为什么三一国际(0631.HK)受到证券交易商的一致青睐？
作者:葛龙辉抹茶拿铁
总结2019年全年，三一国际(0631.HK)随着煤炭机械设备更换需求的持续释放，煤炭行业加速推进智能化、无人化、绿色高效开采，香港机械品牌影响力持续提升，业绩令人满意，股价上涨。
截至2019年9月30日的9个月内，三一国际实现总收入43.56亿元(人民币，下同)，同比增长29.2%，实现净利润7.9亿元，同比增长54.4%。在二级市场，该公司股价同比上涨64.5%，超过恒指9.1%的涨幅，让市场见证了该公司的价值潜力。
(三一国际2019年股价趋势图)
进入2020年，三一国际的股价并没有“停滞”。到1月10日收盘时，该公司股价已上涨逾10%，创下7年来的新高。关键支撑力量来自最近几家证券公司一致提高三一国际的目标价格，它们认为该公司目前的股价仍然与其商业价值不匹配。
据作者统计，自去年9月以来，共有汇丰银行、兴业证券、赵胤国际、招商证券(香港)、大华集贤、第一上海等知名机构给予三一国际股票评级，平均目标价格为5.70港元，比该公司截至1月10日的收盘价4.69港元高出21.5%，国际知名机构汇丰银行给予该公司最高目标价格6港元。在
下面，作者大致梳理了几家证券公司的核心思想，供投资者参考。
一、新产品研发正在进行，宽体车和纯水液压支架将确保持续增长。
采矿设备(前称能源设备)和物流设备(前称港口机械)是三一国际最重要的两大业务，分别占公司2019年上半年收入的59.4%和40.6%。2019年，三一国际将在2018年整体强劲增长势头的基础上继续开发新产品。
在采矿设备业务方面，SANY国际拥有自主知识产权的新一代S级宽体车SKT90S于去年4月首次亮相沈阳。现场下单为公司春季订单创造了新的销售记录，被视为公司未来业绩的又一个强劲增长点。
据悉，SKT90S宽体车首次集成了“宽体车”和“经典车”技术，特别对车架、悬架、转向、驾驶室等关键部件进行了升级，使其在可靠性和安全性方面高于行业标准，解决了行业60个热点问题、66个外观精美问题和49个制造过程中的问题。
(SANY国际SKT90S宽体车)
对于宽体车行业，兴业证券表示，宽体车行业目前每年销售约10，000辆，同里和临时重型机械的市场份额总计近50%，SANY国际的市场份额非常低(2019年约为4%)。未来，在三一集团强大的销售和技术团队的支持下，该行业有潜力大幅扩大其市场份额。同时，随着公司规模效益的逐步显现，该行业的毛利率也将得到提高。
通过比较行业数据，招商证券(香港)估计宽体车拥有超过100亿元的市场空间。就研发能力而言，三一国际2018年的研发成本是同等力量的15倍，研发成本率是同等力量的5倍，具有同行的竞争优势。第一上海预测，2020年，该公司的宽车身汽车行业将贡献约10亿元的营业额。
除了宽体车的增长点外，三一国际与神华集团合作开发的全球首款纯水液压支架于2018年8月正式投入运营。纯水液压支架采用纯水介质代替传统乳化液，成功解决了井下问题
为了抵御传统业务的周期性波动，三一国际于2014年收购三一海洋工程，将其产品线扩展至港口机械和海洋重型机械领域，现已发展成为公司成熟的物流设备业务。值得一提的是，自2015年以来，公司在该业务中的收入增长一直非常稳定，收入规模从2015年的11.96亿元上升至2018年的18.56亿元，成功发挥了业绩稳定器的作用。
2018年，三一国际物流设备业务收入为18.56亿元，其中大型港口机械5.51亿元，小型港口机械13.05亿元。公司在小型港口起重机领域具有明显优势，前部起重机和堆垛机市场份额领先。截至2019年上半年，前置起重机和堆垛机的市场份额分别为66.4%和52.2%。相比之下，2018年，该公司在大港机场的市场份额不到4%，目前正在努力追赶。
招商证券(香港)认为，目前对大型港口机械的需求仍处于周期的相对底部，未来持续反弹是一个很有可能的事件。据估计，2021年大型港口机械的市场空间将增加到205亿元(2018年约为187亿元)。除了行业自然复苏的推动之外，三一国际还具有区域优势，预计将利用三一集团平台的协同效应，大幅增加其长期市场份额。
Summary
总之，作为三一国际的传统优势，采矿设备业务拥有两种新的利器，SKT90S宽体车和纯水液压支架，两者都有望在2020年大量交付。未来绩效改进的驱动力仍然很强。同时，公司物流设备业务自成立以来一直保持稳定的收入增长。未来，随着大港机场的发展，其性能潜力不容低估。
最后但同样重要的是，去年12月，三一国际和三一集团联合成立了合资公司三一机器人科技有限公司，对于三一国际来说，无论是采矿设备还是物流设备的主要产品，都将比传统的建筑机械更早面临自动化升级。三一机械智能此时的成立无疑将有助于提升公司现有产品线的竞争力，并有着很好的长期发展前景。
