愿LPR“袖手旁观”，未来仍有进一步衰落的空间
5月20日，最新的贷款市场报价(LPR)发布，1年期品种报告利率为3.85%，5年期以上品种报告利率为4.65%，均与上月持平。LPR的报价在5月份保持不变，符合市场的普遍预期。业内人士表示，未来降息仍有必要和可能，LPR的下行趋势不会改变。
王新银行首席研究员董希淼表示，5月15日，央行启动中期贷款业务，维持2.95%的利率不变。在上月LPR大幅下调、本月多边基金利率不变的情况下，本月LPR与上月持平是正常的。自疫情爆发以来，央行采取了各种措施，如降低存款利率和开放市场操作。市场流动性充裕，市场利率中心大幅下移，短期内引导市场利率下行的需求减弱。
东方金城首席宏观分析师王庆也表示，LPR报价保持不变的主要原因是，本月多边贷款利率保持不变，实际贷款利率迅速下降，监管机构注意把握货币政策的边际宽松节奏。
从2019年8月到2020年4月，LPR在新机制下已经宣布了九次，其中，一年期LPR已经四次下调，从4.25%下调至3.85%，下调40个基点；LPR股市在五年时间里三次下跌，从4.85%降至4.65%，跌幅达20个基点。尤其是今年4月20日，LPR一年期和五年期国债分别下跌20个基点和10个基点，创下单月最大跌幅。
至于后续的货币政策操作和LPR趋势，大多数市场参与者认为，未来仍有必要和可能下调利率，LPR的下行趋势不会改变。央行近日发布《2020年第一季度中国货币政策执行报告》，指出稳健的货币政策应更加灵活和适度，并根据疫情防控和经济形势的阶段性变化，控制好政策的力度、重点和节奏。加强货币政策反周期调整，突出支持实体经济复苏和发展，实施总量和结构性政策，保持合理充足的流动性，支持实体经济特别是中小微企业渡过难关。
董希淼表示，要进一步改革和完善LPR相关机制，加快现有浮动利率贷款定价基准转换，通过改革畅通货币政策传导渠道，逐步降低企业融资成本。基准存款利率可以适当下调，以降低银行的债务成本，推动银行缩小利差，从而推动LPR继续下滑。
王庆预计，从6月份开始，央行的降息可能会有所加快，当月多债国利率可能会下调10至20个基点，这将进一步推动6月份1年期LPR报价下调10至20个基点，市场化的降息进程预计将继续推进。在“不炒房”的基调下，以抵押贷款利率为主要目标的5年期LPR报价的下调幅度相对较小，预计下调幅度约为1年期LPR的一半。
